Oltre i titoli: cosa significano realmente i mercati orso e le recessioni

Immagina il mercato azionario che crolla. Significa che anche l’economia sta crollando? Non necessariamente. Molte persone confondono un “mercato orso” con una “recessione”. Pensano che un forte calo dei prezzi delle azioni significhi automaticamente una più ampia flessione economica. Ma questi due eventi sono distinti. Sebbene spesso collegati, non sono la stessa cosa.

Un mercato orso si ha quando un ampio indice di mercato, come l’S&P 500, è sceso del 20% o più dal suo recente massimo. Si tratta di un evento puramente legato al mercato azionario. Una recessione è diversa. Descrive un forte calo dell’attività economica complessiva. Questo rallentamento si diffonde in tutta l’economia e dura più di qualche mese.

Crolli di mercato contro flessioni economiche

L’indice S&P 500 è sceso di oltre il 20% nel 2022. Ciò ha segnalato un mercato orso. Molti articoli di giornale hanno poi speculato su una recessione imminente. Ma un calo dei prezzi delle azioni non garantisce un’ampia contrazione economica. I due eventi sono distinti.

Un mercato orso riflette i sentimenti degli investitori e gli utili aziendali attesi. Misura la paura e l’incertezza nel mercato azionario. È come la temperatura di un paziente. Una febbre alta è un sintomo, ma non ti dice la malattia esatta.

Una recessione è un evento economico molto più ampio. Comporta cali del prodotto interno lordo (PIL) reale, dell’occupazione, della produzione industriale e del reddito reale. Negli Stati Uniti, il National Bureau of Economic Research (NBER) dichiara ufficialmente le recessioni. L’NBER considera molti indicatori, non solo la performance del mercato azionario.

Perché i mercati spesso anticipano l’economia (ma non sempre)

I mercati azionari spesso prevedono i cambiamenti economici. Gli investitori comprano e vendono in base ai futuri profitti aziendali e alle condizioni economiche. I mercati possono reagire ai problemi prima che i dati ufficiali confermino una recessione.

Dal 1950, 10 delle 12 recessioni statunitensi hanno seguito un mercato orso, secondo i dati di Charles Schwab. Questa forte correlazione rende il mercato un segnale anticipatore affidabile. Gli investitori si aspettano utili inferiori. Ciò li spinge a vendere azioni.

Il National Bureau of Economic Research (NBER) è un'organizzazione privata e senza scopo di lucro con sede a Cambridge, Massachusetts, famosa per la datazione ufficiale dell'inizio e della fine delle recessioni statunitensi basata su un'analisi completa dei dati economici. (Foto: Brett Wharton / Unsplash)

È come una banderuola segnavento. Mostra la direzione del vento prima che si addensino le nuvole temporalesche. Questa sua natura lungimirante fa sì che il mercato possa scendere bruscamente. Sconta rapidamente le cattive notizie.

Il potere predittivo del mercato non è perfetto. Non ogni mercato orso porta a una recessione. Il mercato azionario può subire forti cali. L’economia più ampia potrebbe non seguirlo.

Cosa definisce una recessione? Il verdetto ufficiale

Il National Bureau of Economic Research (NBER) è la fonte ufficiale per la datazione dei cicli economici statunitensi. Il suo Business Cycle Dating Committee è composto da economisti. Identificano quando le recessioni iniziano e finiscono. I loro criteri sono molto più complessi di soli due trimestri consecutivi di PIL negativo.

L’NBER definisce una recessione come “un calo significativo dell’attività economica diffuso in tutta l’economia, che dura più di qualche mese”. Considerano tre criteri principali: profondità, diffusione e durata. Ad esempio, l’NBER esamina il reddito personale reale al netto dei trasferimenti, l’occupazione non agricola e il tasso di disoccupazione. Esaminano anche la produzione industriale e le vendite manifatturiere e commerciali.

L’NBER ha dichiarato ufficialmente l’inizio della recessione da COVID-19 nel febbraio 2020. Questo annuncio è arrivato nel giugno 2020. Ciò è avvenuto mesi dopo che il declino economico era già iniziato. Questo ritardo fa sì che il mercato azionario abbia spesso già registrato i suoi cali più ripidi nel momento in cui una recessione viene ufficialmente riconosciuta.

Questa definizione ufficiale mostra la differenza tra il sentiment del mercato e la produzione economica effettiva. Le oscillazioni del mercato avvengono rapidamente. I cambiamenti economici sono più lenti e più ampi.

Lezioni di storia: quando i mercati orso hanno incontrato le recessioni (e quando no)

I mercati orso e le recessioni hanno una relazione variegata. Dalla Seconda Guerra Mondiale, l’indice S&P 500 ha registrato 12 mercati orso. La maggior parte dei cali si è verificata con o prima di una recessione.

Ad esempio, un mercato orso ha portato a una recessione tra il 2000 e il 2002. La bolla delle dot-com è scoppiata. Ciò ha causato un calo del 49,1% dell’S&P 500. È seguita una lieve recessione, durata da marzo a novembre 2001. La Grande Crisi Finanziaria del 2007-2009 ha visto l’S&P 500 scendere del 56,8%. Questo grave mercato orso si è verificato insieme a una recessione profonda e lunga.

Lo scoppio della bolla delle dot-com, avvenuto tra il 2000 e il 2002, ha visto l'indice S&P 500 crollare del 49,1% a causa del collasso delle società internet sopravvalutate. Questo periodo di intensa speculazione e successiva correzione del mercato ha portato a una lieve recessione. (Fonte: finbold.com)

Ma non ogni mercato orso segnala una contrazione economica. Nel 1966, l’S&P 500 è sceso di un significativo 22,2%. L’economia statunitense ha evitato una recessione, secondo Ned Davis Research. Un altro chiaro esempio è stato il crollo del Black Monday nell’ottobre 1987. L’S&P 500 è crollato di oltre il 33% in un solo mese. Eppure, l’economia statunitense ha continuato a crescere, evitando una recessione, come documentato dagli Archivi della Federal Reserve.

Questi esempi storici mostrano che un mercato orso è un forte segno di stress economico. Ma non sempre predice una recessione. Le cause sottostanti e il contesto economico più ampio contano molto.

Cosa li guida: inflazione, tassi di interesse e shock economici

Inflazione, tassi di interesse e shock economici possono innescare mercati orso e recessioni. L’inflazione è un problema importante. Quando i prezzi aumentano troppo rapidamente, le banche centrali raffreddano l’economia. Ad esempio, la Federal Reserve adegua i tassi di interesse per gestire l’inflazione.

Nel 2022, la Federal Reserve ha aumentato aggressivamente il suo tasso di interesse di riferimento sette volte. Il tasso è passato da quasi zero al 4,5% entro la fine dell’anno, mostrano i dati della Federal Reserve. Tassi di interesse più elevati rendono il prestito più costoso per le imprese e i consumatori. Ciò rallenta la spesa e gli investimenti. Può ridurre i profitti aziendali.

Profitti inferiori spesso portano a valutazioni azionarie più basse. Ciò contribuisce a un mercato orso. Se il rallentamento diventa grave, può anche portare a perdite di posti di lavoro. Ciò provoca una contrazione economica più ampia e una recessione. È come un’auto che accelera troppo velocemente. Il conducente (la Fed) applica i freni (tassi di interesse più elevati) per rallentarla. A volte la frenata è fluida. Altre volte, è un po’ brusca.

Shock economici inattesi possono anche rappresentare grandi shock. La pandemia di COVID-19 nel 2020 è un esempio recente. Ha causato un mercato orso rapido e profondo e una recessione improvvisa e acuta. Conflitti geopolitici o improvvisi aumenti dei prezzi del petrolio possono anche agire come grandi shock. Questi eventi interrompono le catene di approvvigionamento, riducono la fiducia dei consumatori e danneggiano i profitti aziendali.

Cosa significa per te: guarda oltre i titoli

Il crollo del Black Monday del 19 ottobre 1987 ha visto il Dow Jones Industrial Average crollare del 22,6% in un solo giorno, il più grande calo percentuale in un solo giorno nella storia del mercato azionario. Nonostante il drammatico calo del mercato, l'economia statunitense ha notevolmente evitato una recessione, servendo come un esempio storico chiave che non tutti i mercati orso portano a una contrazione economica. (Fonte: reddit.com)

Non farti prendere dal panico quando vedi le notizie di mercato. Conoscere la differenza tra un mercato orso e una recessione ti aiuta a evitare decisioni affrettate. Un calo del mercato non significa automaticamente che il tuo lavoro sia a rischio o che l’economia stia crollando.

Storicamente, il mercato orso medio dura circa 9,6 mesi. Le recessioni durano tipicamente circa 10 mesi, secondo LPL Financial Research. Ciò dimostra che i cali sono dolorosi, ma sono solitamente temporanei. Il mercato si è sempre ripreso. L’economia si è sempre ripresa.

Per gli investitori individuali, attieniti ai tuoi obiettivi a lungo termine. Diversifica gli investimenti e mantieni un piano finanziario. Questo ti aiuta a superare la volatilità del mercato. Gli indicatori economici, come i dati sull’occupazione e la spesa dei consumatori, offrono una visione più diretta della salute dell’economia. Questi numeri spesso contano di più per la tua stabilità finanziaria personale rispetto ai prezzi azionari giornalieri.

L’economia e il mercato sono complessi. Si influenzano a vicenda. Ma non è sempre una causalità diretta. Quando comprendi queste differenze, puoi fare scelte migliori. Puoi anche leggere le notizie finanziarie con un occhio più attento.

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Domande frequenti

Q1: Un crollo del mercato azionario è lo stesso di un mercato orso? Un crollo del mercato azionario è un calo improvviso, netto e spesso inaspettato dei prezzi delle azioni. Questo di solito accade in un solo giorno o settimana. Un mercato orso è un calo sostenuto del 20% o più da un picco di mercato. Può avvenire gradualmente nel corso di settimane o mesi. Un crollo può certamente dare il via a un mercato orso.

Q2: Possiamo avere una recessione senza un mercato orso? È raro, ma possibile. Il mercato azionario di solito reagisce alla debolezza economica prima di una recessione ufficiale. Agisce come un indicatore anticipatore. Se una recessione è molto lieve, o causata da fattori che non influenzano significativamente i profitti aziendali, il mercato potrebbe vedere solo una correzione. Potrebbe non entrare in un pieno mercato orso.

Q3: Qual è il modo migliore per prepararsi a un mercato orso o a una recessione? Diversifica i tuoi investimenti in diverse classi di attività. Mantieni un fondo di emergenza. Rivedi il tuo piano finanziario. Evita di assumere troppi debiti. Concentrati sugli obiettivi di investimento a lungo termine. Queste azioni ti aiutano a costruire resilienza contro gli alti e bassi economici.

LPL Financial Research è una divisione di LPL Financial, uno dei più grandi broker-dealer indipendenti negli Stati Uniti. Forniscono analisi di mercato e dati economici critici, come la durata media delle recessioni. (Fonte: trifectawm.com)

Q4: Quanto durano tipicamente i mercati orso e le recessioni? Storicamente, sia i mercati orso che le recessioni negli Stati Uniti durano tipicamente meno di un anno. Il mercato orso medio dura circa 9,6 mesi. La recessione media dura circa 10 mesi. Sebbene la durata possa variare, sono solitamente parti temporanee del ciclo economico.

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