El arma secreta de las criptomonedas: la clave de las liquidaciones

Cuando los mercados de criptomonedas se desploman, parece un caos. Pero hay un mecanismo oculto que a menudo mueve los hilos. La mayoría de la gente sigue los precios de las criptomonedas. Ven titulares sobre Bitcoin o Ethereum subiendo o bajando drásticamente. Lo que no ven es un mecanismo oculto que amplifica estas oscilaciones. Se llama liquidación. Convierte una caída del mercado en una cascada en toda regla.

Esto no se trata solo de que los traders pierdan dinero cuando los precios bajan. Se trata de una venta forzada que acelera la espiral descendente y crea un bucle de retroalimentación que afecta a todo el mercado.

Pedir prestado a lo grande: cómo el apalancamiento amplifica las criptomonedas

En marzo de 2020, ocurrió el “Jueves Negro Cripto”. El precio de Bitcoin se desplomó más del 50% en 24 horas. Esta caída masiva no fue solo una venta orgánica. Desencadenó una avalancha de liquidaciones forzadas en todo el mercado. Estas liquidaciones amplificaron la caída.

Imagina comprar una casa con una hipoteca. Das una entrada del 10%. El banco te presta el otro 90%. Tu pequeña inversión ahora controla un activo mucho más grande. Así es como funciona el apalancamiento en las criptomonedas.

Los traders usan el apalancamiento para multiplicar sus posiciones. Depositan sus propias criptomonedas, como Bitcoin, como garantía. Luego, solicitan fondos adicionales a un exchange o plataforma de préstamos. Esto les permite operar con más capital del que realmente poseen.

Por ejemplo, un trader podría depositar el equivalente a 1.000 $ en Bitcoin. Luego podría solicitar otros 4.000 $ para comprar aún más Bitcoin. Ahora controlan el equivalente a 5.000 $ en Bitcoin con su inversión inicial de 1.000 $. Si el precio de Bitcoin sube un 10%, su posición de 5.000 $ gana 500 $. Sin apalancamiento, sus 1.000 $ originales solo ganarían 100 $.

Esta estrategia amplifica las ganancias potenciales. Pero también aumenta drásticamente las pérdidas potenciales. Los exchanges centralizados como Binance y Bybit ofrecen apalancamiento de hasta 100x o incluso 125x para el trading de futuros. La documentación de sus plataformas lo confirma. Las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) también ofrecen préstamos apalancados.

Tu depósito inicial es tu garantía. Garantiza el préstamo de tu posición de trading. La plataforma monitorea constantemente el valor de tu garantía respecto a la cantidad prestada. Este cálculo determina tu ratio de margen. Este ratio muestra la salud de tu posición apalancada.

El 12 de marzo de 2020, el precio de Bitcoin se desplomó más del 50% en un solo día, un evento denominado 'Jueves Negro Cripto'. Esta caída masiva desencadenó una avalancha de liquidaciones forzadas, amplificando el colapso del mercado. (Fuente: decrypt.co)

Cuando los precios se desploman: la cascada de liquidaciones

El 19 de mayo de 2021, se liquidaron más de 9.000 millones de dólares en posiciones cripto apalancadas en 24 horas. Los datos de Coinglass confirmaron este evento histórico. Ese día demostró la rapidez con la que el mercado reacciona a la caída de los precios.

Piensa en ello como un mecanismo de seguridad para el prestamista. Si el valor de tu garantía (tu Bitcoin depositado) cae demasiado, tu ratio de margen disminuye. Cae por debajo de un umbral específico. Este umbral se llama precio de liquidación.

Cuando tu posición alcanza este precio, el exchange o protocolo de préstamo actúa automáticamente. Vende tu garantía sin tu permiso. Esta venta forzada reembolsa los fondos prestados. Esto es una liquidación. Protege al prestamista de perder dinero.

El problema comienza cuando muchos traders mantienen posiciones apalancadas. Una caída repentina del mercado puede llevar a innumerables posiciones a sus precios de liquidación de forma simultánea. Cuando estas posiciones se liquidan, la venta automatizada genera una presión de venta significativa. Esto empuja los precios aún más a la baja.

Este movimiento a la baja desencadena aún más liquidaciones. Crea un efecto dominó. Este bucle de retroalimentación se conoce como cascada de liquidación o una “espiral de la muerte”. Convierte una corrección de precios moderada en un colapso del mercado mucho más severo.

Un informe de Glassnode en 2022 explicó cómo estas cascadas contribuyen a las caídas del mercado. En él se explicaba cómo las ventas forzadas a menudo agravan los rápidos descensos de precios. Los traders reciben una llamada de margen cuando su garantía es baja. Se trata de una advertencia para que añadan más fondos. Si no lo hacen, se produce la liquidación automatizada.

Bots o entidades especializadas llamadas liquidadores ejecutan estas ventas. Aseguran la solvencia del protocolo vendiendo rápidamente los activos. Este proceso es eficiente y automático.

El efecto dominó: las liquidaciones afectan a todos

Durante el colapso de Terra-Luna en mayo de 2022, el precio de Bitcoin se desplomó de más de 30.000 $ a menos de 20.000 $ en días. Esto desencadenó cientos de millones en liquidaciones. CoinDesk informó con detalle sobre los datos del mercado. Los efectos dominó afectaron a todo el ecosistema cripto.

Las liquidaciones no solo afectan a los traders individuales que usan apalancamiento. Aceleran las caídas del mercado. Convierten simples caídas de precios en colapsos de mercado en toda regla. Esta amplificación afecta incluso a quienes no utilizan apalancamiento.

El colapso de Terra-Luna en mayo de 2022 vio cómo la stablecoin UST perdía su paridad y el token LUNA se desplomaba de más de 80 $ a fracciones de un centavo, aniquilando miles de millones en capital de inversores y desencadenando cientos de millones en liquidaciones en el mercado cripto en general. (Fuente: cryptosavvy.com)

El mercado cripto está altamente interconectado. Grandes exchanges centralizados (CEXs) y protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) comparten liquidez. Un evento de liquidación importante en una plataforma puede generar ondas de choque en otras. Esto crea riesgo sistémico.

El colapso de Three Arrows Capital (3AC) a mediados de 2022 mostró claramente este contagio. 3AC, un importante fondo de cobertura de criptomonedas, mantenía enormes posiciones apalancadas en muchas plataformas. Cuando estas posiciones se enfrentaron a la liquidación, se generaron dificultades financieras generalizadas. Grandes prestamistas como BlockFi y Celsius se enfrentaron a la insolvencia debido a su exposición a 3AC. Bloomberg y el Wall Street Journal informaron sobre esto.

Esta interconexión significa que un punto de fallo, o una gran liquidación, puede propagar las dificultades. Afecta a muchos participantes. Esto puede llevar a una inestabilidad más amplia del mercado.

Las liquidaciones tampoco son exclusivas de los mercados bajistas. También pueden ocurrir durante rápidos aumentos de precios. Esto sucede cuando los traders están “vendiendo en corto” un activo, apostando a que su precio caerá. Si el precio sube repentinamente, estas posiciones cortas apalancadas pueden liquidarse. Los datos de Santiment suelen destacar estos “short squeezes”.

¿Qué sigue para los mercados de criptomonedas?

Los reguladores de todo el mundo están examinando cada vez más los productos cripto apalancados. Agencias como la SEC en EE. UU. y la FCA en el Reino Unido han expresado su preocupación. Les preocupa la protección del consumidor y la estabilidad del mercado. Sus declaraciones oficiales reflejan esta creciente atención.

Este mayor escrutinio ya está generando cambios. Algunos exchanges están reduciendo el apalancamiento máximo disponible para los traders. Por ejemplo, Binance redujo el apalancamiento máximo para nuevos usuarios a 20x en 2021. Esta medida redujo la exposición al riesgo para los traders minoristas. Otras plataformas están mejorando la transparencia de sus mecanismos de liquidación.

Existe una distinción clave entre las liquidaciones de CeFi y DeFi. En CeFi (Finanzas Centralizadas), los exchanges gestionan las liquidaciones. Pueden ofrecer advertencias o períodos de gracia. También tienen equipos para gestionar el riesgo. En DeFi (Finanzas Descentralizadas), las liquidaciones están completamente automatizadas. Los contratos inteligentes las ejecutan instantáneamente cuando se cumplen las condiciones. No hay intervención humana ni segundas oportunidades.

Comprender los riesgos del apalancamiento es esencial para cualquier participante. Los traders deben monitorear activamente sus ratios de margen. Deben estar preparados para añadir más garantía si los precios se mueven en su contra. El uso de órdenes stop-loss también ayuda. Estas órdenes cierran automáticamente una posición a un precio determinado. Esto limita las pérdidas potenciales y evita liquidaciones forzadas.

Su Zhu y Kyle Davies fueron los cofundadores de Three Arrows Capital (3AC), un prominente fondo de cobertura de criptomonedas cuyo colapso a mediados de 2022, debido a enormes posiciones apalancadas, desencadenó un contagio generalizado en todo el mercado cripto, llevando a la insolvencia a grandes prestamistas como BlockFi y Celsius. (Fuente: businesstimes.com.sg)

A medida que el mercado cripto madure, es probable que se desarrollen herramientas de gestión de riesgos más sofisticadas. También se enfrentará a regulaciones más estrictas sobre los productos apalancados. Estos cambios tienen como objetivo crear un entorno más estable y menos volátil. Pero la volatilidad inherente de las criptomonedas, combinada con el apalancamiento, implica que las liquidaciones no desaparecerán. Seguirán siendo una fuerza importante del mercado.

Preguntas frecuentes

1. ¿Qué es el apalancamiento cripto? El apalancamiento permite a los traders tomar fondos prestados para aumentar su posición de trading más allá de su capital inicial. Magnifica tanto las ganancias como las pérdidas potenciales.

2. ¿Cómo ocurre la liquidación? Si el valor de la garantía de un trader cae por debajo de un cierto umbral, la plataforma vende automáticamente sus activos para devolver los fondos prestados al prestamista.

3. ¿Por qué las liquidaciones son malas para el mercado? Crean un efecto cascada. La venta forzada empuja los precios aún más a la baja, desencadenando más liquidaciones. Esto puede amplificar significativamente las caídas del mercado.

4. ¿Puedo evitar la liquidación? Sí. Puedes añadir más garantía a tu posición. También puedes usar órdenes stop-loss para cerrar automáticamente una posición antes de que alcance su precio de liquidación.

Una llamada de margen es una demanda de un exchange de criptomonedas para que un trader deposite fondos o garantía adicionales para mantener su posición apalancada. No cumplir con una llamada de margen a menudo resulta en la liquidación automática de activos para devolver los fondos prestados, como se explica en el pasaje. (Fuente: cryptonews.com)

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